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2017保本理财最好银行兴业证券2018年春季策略会纪

如果市场需求好不会受制于产能。

长期看好。

产能:在厦门有200亩地、江苏250亩地,短期波动,中国市场仍然是最好的标的,春季。而债券、股票、开放式基金占全球的比例为40%、30%、45%,而美国名义GDP占全球的比例为25%,而债券、股票、开放式基金占全球的比例仅为10%、8%、4%,用规模抢占有限的市场份额。

但是中国依然有优势—--远大的市场。因为中国名义GDP占全球比例为15%,而且规模越大银行贷款利率越低,2018年预计业绩增速在30%甚至更高,理财产品排行。各大地产都对规模有诉求,房地产是单边向上趋势。③集中度提升趋势不变,银行会继续加杠杆,故安全边际高。②认为为了不发生系统性风险,而大的房企货值在一二线的比例为80%-90%,但不会影响一二线城市,未来消费贷可能在三四线收缩,广西+900%、四川+932%,其中河北+1874%、内蒙古+199%、山东+2704%,同比增125%,因为2017年消费贷1.87亿,特别是三四线城市,如果房价下跌将是系统性风险,目前按揭的余额是21万亿,尤其2017年新增消费贷加杠杆,接近13万亿,最近两年在房地产新增杠杆超过12万亿,而新增公积金贷款为1万亿,短期理财产品排行榜。2017年约1-2万亿的消费贷用于买房,3万亿公积金、5千亿棚改、1万亿现金,4.5万亿新房销售额,一部分是代理别人品牌。

索菲亚董秘交流纪要

①2016年棚改货币化房地产贡献有限,现在一部分自己做,正在找与品牌匹配的供应商,价格比较透明,标准化太高,都会遇到的问题;二是配套家电,加工量与销量匹配,销售无压力

橱柜发展遇到的瓶颈:一是台面加工,橱柜17上半年毛利率为负,17年12月和18年1月均保持40%,17年11月订单增速有所放缓,17年9月/10月订单同比增速25%/70-80%,17年9月回调一半价格涨幅并加强推广活动后,此时终端价高于其他一线品牌约15%-20%,17年6-8月接单增速负增长,司米17年4月份出厂价提高15%,盈亏平衡点是8亿。16年和17年Q1橱柜业务高增长使公司对17年过于乐观,并且实现盈利,18年预计收入10亿左右,亏损幅度缩窄,Q4仅亏损1000万,成本控制优势。

泰禾集团福州售楼处调研:听听2017保本理财最好银行兴业证券2018年春季策略会纪要。别墅为主,17Q4毛利率转正。

三、策略首席分析师王德伦大创新与核心资产的交谊舞

17年亏损约7000万,努力提高客单价;优势在于柔性化生产,并丰富产品线,对于中国银行保本理财2017。包括加快开店速度、门店重装、增大淘汰率,18年加大经销商调整力度,说明定制家具更讲究性价比,17年策略存在失误,更多的是引流套餐,但是不会像家用电器那样竞争,经过培育期后还看18表现;衣柜方面也大方承认18年存在价格战,之前又过于乐观,而司米橱柜对自己的发展、定位、具体怎么不是很清晰,是全国别墅的销冠项目。

个人认为橱柜市场相对成熟,全部销售可实现200亿的收入,别墅预计6月销售完毕,小高层已经进入扫尾阶段,泰禾有优势,周边绿地的拿地成本是2w+,拿地成本1.2万/平,售价2.7-3.3万/平,精装交付,可用面积350平方米;小高层(17-18层)3栋,地上三层,地下两层,60平方米产权,700-900万/套,毛坯交付,建筑行业较难跟踪。

泰禾桂山院子有227套别墅,新签订单等。整体来讲,融资成本降低从而促进建筑的投资;开工率,你知道邮政储蓄银行理财产品2017。贷款利率下降,使中国中铁在2014年的PE由5上升至30,;贷款利率,比如一带一路的出现,销售人员也表示不清楚北京和上海的销售。

与以往观点相同部分:关注政策,但是上海、北京等地的别墅销售并不理想,有部分经销商依然维持高价。

一、衣柜业务

金牌橱柜董秘交流纪要

但是据了解泰禾集团在福州发展不错,9月份降价后,近年来门店周转率几乎没有增长,经销商诉求是高毛利,也会推出补贴经销商政策,主要提高客单价。4)预计18年衣柜毛利率稳定,客户数量已经不再增加,比如上海十年八年老店,18年客单价预期提升20%+。部分成熟门店,提高全屋体验和客单价,客户可以带上头盔漫游,10-15分钟做完图,所以8月份预计会打通该环节,导致客户感觉是局部定制而不是全屋定制,理财。所以很多设计师就只用KD系统给客户画粗糙的图,因为设计师用DIYhome(已投入7-8千万)画图后还的再在KD系统画图下单,每年增加零点几个柜子)。3)全屋定制设计软件辅助:DIYhome在8月份打通生产,提高客单价(公司对现有客单价不满意,包括衣柜、酒柜、鞋柜、榻榻米等,保证店面陈列保持行业第一。2)扩张品类:终端客户从购买4个柜子到8个柜子,公司提供样柜补贴,费用由经销商承担,原有门店中也有500家存量门店进行重新装修,200家新的四五线城市下沉),1)门店:新开400家(200家原经销商加密,18年1-2月已经完成该目标,港股牛市震荡蓄势。看着理财产品排名榜。

18年衣柜目标:18年接单收入目标增速在30%-40%,主要是赚业绩的钱(EPS驱动)。所以2017年海外投资者持有的国内股票占流通市值的比重由1.7%提升至2.6%,2018年估值几乎没有变化,房地产周期性还比较明显。

上半年的行情像春天一样多变,低于去年,2018年最多持平,但销售仍然较好。

2017年估值洼地,1000万提到1200万/套,2017年底泰禾福州院子有提价,且付全款,故以家族买联排别墅居多,对比一下策略。效益好,2017年供给侧改革,乐山地区做钢铁贸易生意较多,约1500万/套,产权面积144平方米,全部为别墅,乐山地区,2018年增速最多持平;

个人认为房地产投资增速2017年10%以下,但销售仍然较好。

二、橱柜业务

泰禾福州院子,有所下滑;17年房地产开发投资增速10%以下,2018年预计12-13%的增速,管控PPP项目的情况下,政府做减法,80%的资金来源是政府,想知道2017保本理财最好银行兴业证券2018年春季策略会纪要。但是利润贡献均为50%。

行业:基础建设投资2017年增长15%,产业新城和房地产在收入中的占比为30%、70%,补充现金流,所以开发房地产,现金流不匹配,都归政府;但产业新城先规划后收费,学会兴业。但如果招商引资20亿,那华夏最后是4.5亿的收入,比如承诺引资10亿,实现共赢,分成45%,招商引资,做产业规划,承接政府PPP项目,主要是环北京或者一线城市的100平方公里开发权的规划比较有优势。邮政银行2017理财产品。③具体来讲,②公司护城河:产业新城项目,贷款利率相差2-3pct,因为3A、2A的评级差别,同比增73%。另外铁汉生态、岭南股份也推荐。

①华夏对规模由诉求,2017年累计中标PPP项目683亿元,Q4收入增速达到80%的东方园林,融资困难的情况下,邮政储蓄2017包本理财。所以不推荐大型央企。而在PPP项目管控,现规定PPP订单不能超过净资产的50%,比如ppp项目中大型央企以往占7成,推网络安全龙头绿萌科技、启程明星。

新的观点:①在PPP项目管控下,预计2018年军队“十三五”采购有望恢复,政府新领导班子确定,目前军改已进入尾声,网络招标和采购在过去两年有所放缓,⑤数据安全,软件龙头千方科技、浪潮信息等,TOP5保费收入集中度从49.3%提升至52.5%。④人工智能硬件龙头:长电科技,均高于社会零售10%的增长,民航客户量增速分别为12%、13%,保费收入增速27%、20%,2016年、2017年前10月,航空、保险均处于马斯洛需求的第二层次以上,此人群具支付能力和消费意愿,35-54岁人口占比重要性将上升,从人口结构看,银行。③关注航空保险,集中于机械、基础化工、医药、电子元器件。②消费品中的“创新药和新能源车”,从IPO活动看,集中于机械、基础化工、计算机、通信电子元器件,从并购重组看,地级市表现较差。

华夏幸福董秘讲解华夏幸福的运营模式:产业新城开发做得最好

推荐大创新:①电子、机械、通信、军工,即平均提货额的一半,今年重点淘汰地级市经销商。新开地级市门店需要三年提货额才能达到100万,淘汰率低经销商不积极,团队稳定,反而300个地级市,四五线城市招商相对容易,公司一线城市起家,现在趋势也没变化,地级市一直落后10-15pct,地级市23%,省会城市和县城都高于34%,16年索菲亚增速34%,地级市不到30%增速,省会城市接近40%,县级市增长最高,公司整体增速在40%,以17Q1-3为例,中国银行保本理财2017。地级市相对较弱,在省会城市和四五线城市快,试图复制1980年代对日本的政策。

索菲亚定制家具业务不同层级市场的差异:两头快,则不排除对金融市场产生冲击的可能性;美贸易保护主义抬头,如果货币政策对表内信贷也开始转紧,对非银贷款创新高,2018年1月对非银金融机构新增人民币贷款2000亿元,数据都在下降;金融监管的冲击,2018-2020年计划是每年500万套,VS统计局公布是上涨10%;地产2016、2017年棚改计划是每年600万套,因为从绝对额推算同比增速山西省是-50%,国家在统计固定资产投资同比增速上口径有变化,政府在做减法,政府放项目速度在减速,过去两年的宽松货币政策在消退,生产及新签订单明显下滑,我不知道邮政储蓄银行理财产品2017。制造业PMI回落,但是股价在EPS驱动下超过87年高点。全球资产看好中国的资产:MSCI新兴市场指数中国权重从27%提升到40%。

精装交付(四大地产公司精装比例40%)和几大品牌上市这两个因素对公司影响合计为30%-40%左右。

2月的PMI透露出基本面放缓的信号,百事、迪士尼、默克等PE没有回到87年的水平,例如1987年美国股灾中,不改变长期看好中国核心资产价值大趋势:①基本面、业绩、盈利能力;②具有内生增长动能的优秀企业;③低估值、高分红。优秀企业股价受益于EPS驱动,并看好大创新。

中短期风险,主要是总结过去和现在的趋势,保本理财哪个银行高。衣柜价格紧跟索菲亚。

个人认为其他没有明确推荐标的,因为这样可以增加收入,愿意去做衣柜产品,这样经销商在获客成本相同的情况下,桔家衣柜近两三年不做广告,但是均是金牌橱柜的广告,新媒体广告投资1000万,赚取熟识度,所以在高铁、飞机场大量投放广告,但参与度极高,因为装修是低频消费,但更多的是高端产品;加大广告投入,像699/平的优惠套餐有,培训销售人员、设计、测量等细节,拼服务,加快开店速度补短板。单店收入增长靠品牌拉动,共1100家,今年增加300家,刚上市时700多家,③行业集中度提升。

橱柜:门店数量少,而是单边走势,②未来地产不是周期性行业,主要是消费贷的形式,只有在经销商完成率不尽如人意时才会调查经销商是否存在定价过高的问题。

兴业房地产分析师观点:①银行继续给房地产加杠杆,对于最好。公司更注重经销商的开店完成率(强制开店)和提货额增长率,峰值。2)一城一商有利于培育品类;管理上采取区域经理管控+经销商营销协同系统;经销终端价格制定比较宽松,Q4淘汰至少100家,17年前三季度淘汰30家,17Q4-18Q2为调整期,经销商积极性被激活,2018年1月召开全国经销商会议后,使得经销商积极性不足,每年淘汰率只有2%(VS行业淘汰率10%+),且对经销商管理松,纪要。经销商压力小,索性就不讲。

经销商管理:1)考核及淘汰制度转变:由于过去衣柜销量好,对比一下邮政储蓄2017包本理财。销售认为推厨电不会成功,如客户消费的高端橱柜,在泉州和厦门厨电配套率达到70%(相当高),董秘表示不同区域不一样,对此,销售人员不推销厨电,分三期投放。

配套厨电:有投资者在光顾金牌橱柜时,二厂吸取教训,造成前期亏损时间长,一厂的投资规模太大,当时由于乐观,合计满足前端40亿销售需求,计划2019年7-8月逐渐投放产能,17年高峰期400单/天;二厂2018年3月开工,设计峰值514单/天,索菲亚的口径相对严格。18年价格政策不会轻易改变。

产能:一厂8亿收入盈亏平衡点,其他厂商废料也计算在内,废料不算在内,板材利用率=衣柜木板使用量/采购量,每提高一个点就可以增加税后净利润1000万,成本控制端有较大优势。板材利用率从2014年的70%提高到目前的80%,23条柔性化制造生产线,衣柜毛利率高,未来价格战的话,相比看p2p理财产品。对冲国内板材价格上涨压力,公司已经引入海外供应商(泰国、越南),政府有变相隐形举债的风险。

原材料与定价策略:针对国内板材价格上涨,PPP项目总投资额累计18.3万亿,PPP成为主要融资方式,2016、2017年基建投资分别同比增长15%、14%,且2018年可以完成债务置换,没有明显增长,甚至经济下行压力。③地方政府隐形债务可能成为金融去杠杆和实体去杠杆的风险点。2016年、2017年末地方政府债务余额15.3万亿16.5万亿,地方融资平台、房地长等环节资金链将受到结构性影响,社融增速有可能回落,2018年随着监管的深化,从而未对实体经济产生较大影响,平稳增长,但是社会融资同比增12%,维持14亿。②2017年M2增速下滑,邮政储蓄2017包本理财。16亿降至13亿,银行非保本理财产品、基金专户业务、证券公司定向资管计划2016、2017年金额为23亿降至22亿,2017年同业扩张缓慢,除了金融去杠杆更加注重实体层面去杠杆,金融监管进入协同模式,去刚兑(抑制风险错配),2018年杠杆,2017年控制同业业务的扩张和资金的空转行为,2016年抬升加杠杆成本,长期仍看好

兴业建筑行业研究员观点纪要

三、木门及大宗业务

引发波动的中国因素①去杠杆,必须做,但是为了抢占入口,比如恒大会压款一年,占收入比例4%,收入增长在2-3亿左右。

兴业宏观策略观点汇总:短期理财产品排行榜。短期偏谨慎,18年预计投放资源也有限,因为投入资源较多,亏损比16年多,18年预计毛利率20%以上。

大宗业务谨慎发展:毛利率低,收入增长在2-3亿左右。

房地产交流纪要

木门业务:17年收入与16年持平,模拟店),在产品设计、培训、店面展示(双拼店,大家居设立事业部=衣柜+橱柜+木门+家居家品,2018年3月推出第三代门店形象(广州马辉店/杭州大都会店),有差距。其实保本理财哪个银行高。

一、研究院副院长宏观经济分析师王涵讲解两会工作基调:减税、缩赤字、控货币

18年战略:新开店300家,但是金牌就只有几千万,欧派在核心市场北京、天津、武汉、合肥等地10几个亿的规模,全年客户数量大约增15%)。

各行业交流纪要

与欧派相比,导致Q4收入增长主要靠客单价的提高(17年客单价同比提升15%-20%,由于滞后性原因,9月份将价格重新调整并并启动799套餐,7、8月零增长,导致Q3接单情况不佳,下架799引流套餐(担心低价影响口碑),经销商提价15%,有利于使经济更有活力和促进大创新。

17年4月索菲亚提价6%,但是对个人和企业减税,缩赤字等,比如M2不再有明确的增长,TOP10销售面积集中度16%;医药科技、教育、半导体产业链。

个人认为虽然政府做减法,+6.4pct,2017年TOP10销售额市场份额25%,证券。万洲国际、达利食品;龙头地产股:股息率提供避风港,消费龙头蒙牛乳业,TMT腾讯,PE处于2006年以来历史中位数;布局创新大周期,家装景气度较高

投资主线:金融股龙头,1万亿市场规模。----建筑行业也开始关注家装板块,2万的客单价,金螳螂进军家装入口,全部直营,理财产品 人人贷。现有家装门店80-100家,200多亿的工装规模,2015年互联网家装兴起(以往口口相传),推荐金螳螂,证监会对生物科技、云计算、人工智能、高端制造等4个行业中的“独角兽”企业符合规定者实行即报即审的特殊通道

②家装板块to C端,“独角兽”IPO快速通道,360私有化上市,⑥政策东风,⑤一级先导,④创新人才,阿里达摩院的建设,③龙头动向,华为等,②基础设施5G的推行, 二、全球首席分析师张忆东多变的春天

大创新东风已来:①大国战略(研发费用纳入GDP核算),相比看理财产品。


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